中信期货:股指期货调整未尽 曙光渐近

  风险点:1)疫情迅速得到控制;2)财政刺激超预期

  

责任编辑:李铁民

  国债期货:疫情防控仍然艰巨,期债多单持有

  风险点:1)疫情扩散;2)ETF集中赎回

  大涨之后,行情能否延续是投资者关心的问题。我们认为,债市偏暖氛围仍有望延续。主要理由如下:其一,疫情发展情况仍是市场关心的焦点,2日新增确认病例数仍在上升,政治局会议也强调加强疫情防控工作。同时,10号各地大规模复工前,仍有一次返程高峰,疫情是否能顺利迎来拐点仍需确认。其二,昨日央行“迅速”降息,且10bp幅度高于市场预期,透露出当下政策呵护态度。尽管昨日资金面略显紧张,但更大程度上与节后机构人员未完全到岗有关,预计后续流动性将保持充裕状态。其三,经济修复情况仍需等待各地复工情况印证。

  资金维度,昨日陆股通资金大幅净流入,暗含目前A股市场已经具备配置价值。但观察个股流动性,可见节后首日大量个股跌停封板,暗示恐慌式抛售尚未结束,后续仍需提防ETF集中赎回所带来的流动性风险。

  政策维度,央行超量投放逆回购稳定流动性预期,更超预期的是逆回购利率同步下移10bp,这意味着2月20日存在LPR利率下调的可能。货币政策相对宽松为市场创造了触底反弹的条件。

  股指期货:调整未尽,曙光渐近

  操作建议:短线观望,等待低位布局机会

  观点:节后首日,权益市场重挫,两市超3000只个股跌停,IC合约也罕见跌停。周报中,我们曾提出三个股指见底的潜在信号,即新增确诊与新增疑似病例增速现拐点、政策扶持预期占据上风以及公募、私募等机构仓位降至相对低位。下面来看见底信号是否出现。

  市场量价信号反映交易情绪较为浓厚。其一,从持仓量变化情况看,三大品种当季合约减仓幅度均明显高于次季合约,T2006合约甚至也小幅减仓99手,暗示移仓因素之外,空头止损、多头止盈的意愿较为强烈。其二,在央行迅速“降息”的情况下,10-2Y曲线依然走平2bp,10Y、20Y、30Y、50Y等长端收益率较前一交易日估值均下降15bp左右。

  观点:春节期间累积的情绪在昨日集中释放,同时,又配合央行公开市场操作“减价增量”,债市迎来大涨。T2003合约盘中最高上涨1.82%,收盘上涨1.28%。

  文:金融期货团队 原标题:股债节后首日点评

  正文

  综上,资金维度显示短线调整尚未结束,但A股已经开始具备中期配置价值,只要疫情在未来一段时间得到控制,我们认为在偏暖政策扶持之下,三大股指将具备见底回升的基础。操作层面,短期建议继续观望等待,重点关注疫情发展情况以及个股流动性判断是否择机加仓布局。

  操作建议:多单持有、做平曲线

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  在此背景下,债市尽管冲高,但尚未到达拐点。建议谨慎追多,前期多单可继续持有。曲线做平继续参与。

  疫情维度,好消息是非湖北区域新增确诊人数增速放缓,但考虑到雷神山以及火神山近期投入使用,短期确诊人数或进入小高峰,目前暂时无法看到确诊疑似病例增速放缓的信号。


2020-02-04 15:03admin admin 点击